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投資大師的收益經,風格不同,收益率相差多大

發布時間:2018-07-11 17:40????瀏覽次數:
投資大師的收益經,風格不同,收益率相差多大呢?
 
 
 
     巴菲特和索羅斯是全球前二位金融投資家,更巧他們都是猶太裔美國人,而且同年同月生。在福布斯全球個人財富排行榜上,他倆近些年基本居于前三位和前三十位中。2017年巴菲特財富756億美元排第2位,索羅斯財富252億美元排第29位,前者財富恰為后者3倍整。而2015年兩人財富是727億美元與242億美元,幾乎也是3倍整。粗粗一看,會使人得到一個兩人投資收益率幾乎完全一樣的印象。但細細一想有疑問,因為從2015年至2017年兩人財富增長率僅為4.1%。這里我們姑且把這財富增長視為投資收益的結果,那么兩人每年投資收益率只有百分之二級別的水平了,相當于這兩年買了我們的全部A股的指數“中證A指”。他倆怎么會是這個水平呢?顯然難以罝信。
     
     我們先看看兩個人這些年的排名情況:
 
     沃倫·巴菲特(Warren Buffett,1930年8月30日— ) ,男,1930年8月30日生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市,全球著名的投資商。從事股票、電子現貨、基金行業。
2016年9月22日,彭博全球50大最具影響力人物排行榜,沃倫·巴菲特排第9名。2016年10月,在《福布斯》雜志發布的年度“美國400富豪榜”中,沃倫·巴菲特排第3名。2016年12月14日,榮獲“2016年最具影響力CEO”榮譽。  2017年3月21日,在《福布斯2016全球富豪榜》中,沃倫·巴菲特排第2名。 2017年7月17日,《福布斯富豪榜》發布,沃倫·巴菲特以凈資產734億美元排名第四。  2018年2月28日,《2018胡潤全球富豪榜》發布,87歲的沃倫·巴菲特保持第二位,財富增長31%,成為越過1000億美元大關的第二人。 2018年3月6日,福布斯2018富豪榜發布,840億美元的沃倫·巴菲特跌至第三位。  2018年7月7日,扎克伯格超過巴菲特,成為全球第三大富豪。
    
 
 
    喬治·索羅斯(George Soros),1930年8月12日生于匈牙利布達佩斯,本名捷爾吉·施瓦茨(Gyoumlrgy Schwartz),慈善家,貨幣投機家,股票投資者。現任索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席,是外交事務委員會董事會前成員。在美國以募集大量資金試圖阻止喬治·布什的再次當選總統而聞名。其一生率領的投機資金在金融市場上興風作浪,翻江倒海,刮去了許多國家的財富。 2015年1月22日,喬治·索羅斯宣布終極退休。以后他不再管理投資,將全力推動慈善事業 。
 
 
    一查,這兩人都是超級慈善捐款人,每年都有捐款的事。不僅他們自己把賺來的錢看作身外之物,宣誓既然是赤條條來,也要赤條條去,2010年還與比爾蓋茨等人聯名呼吁對富人遺產課以重稅,想叫別人也赤條條而去。截止到2011年時,巴菲特累計捐款已相當于540億元人民幣(僅次于比爾蓋茨排名世界慈善榜第2),索羅斯累計捐款相當于520億元人民幣,與巴菲特相差無幾(排名世界慈善榜第3)。原來,在計算他們投資收益時,必須得補上捐出的極為驚人的巨資!
 
 
    下面摘取2009年至2017年的有關數據,來看一下兩人的投資收益率。
 
 
    巴菲特2009年財富370億美元,2017年財富756億美元,手上的財富增加了386億美元,這是賺來的錢。又,自2009年至2016年這八年巴菲特共捐款217億美元,這也是賺來的錢,因此共賺了603億美元,相對于2009年的370億美元盈利1.63倍。在考慮復利情況下,平均年盈利率為12.85%。
 
 
    索羅斯2009年財富110億美元,2017年財富252億美元,賺了142億美元。又,2009年至2016年這八年索羅斯共捐款54.3億美元,這也是賺來的錢,因此共賺了196.3億美元,相對于2009年的110億美元盈利1.785倍。同樣在考慮復利情況下,平均年盈利率為13.66%。
 
 
    但這里計算的兩人的平均年盈利率卻有一個問題,因為他們那個八年捐出的錢不是在最后一年捐的,而是分布在八個年頭捐的,因此會影響復利收益,使上述計算的年盈利率低于實際情況。并且易知,捐款相對于基數的比例越大,會使實際的年盈利率拉得越低。索羅斯捐款54.3億美元是基數110億美元的49.4%,巴菲特捐款217億美元是基數370億美元的58.6%,如果調高兩人年盈利率,很明顯巴菲特會比索羅斯更多地調高一些。
 
 
    于是重新建模,設為他們捐出的錢每年都以上年度財富的相同百分比進行。這里需交代一下,計算時是先從按上年財畗百分比扣除捐款開始的,再以剩下財富為基準計算后面的盈利,這是數據本身內涵所致。因為財富榜是在每年年初公布的,它只能是扣除了上一年捐款的數據。所以我們這里建模的計算將先從2009的財富按百分比扣除捐款開始,扣至2016年,共八年。盈利計算的頭一年為2010年,計至2017年,共八年。按照這個重新建的模型,則計算結果如下:巴菲特每年捐款比例為5.26%,盈利率為15.41%。索羅斯每年捐款比例為4.18%,盈利率為15.76%。這樣計算顯然要比前面算法更合理。
 
 
    由于巴菲特與索羅斯的投資風格迥異,市場人士常有師從誰家的爭議。然而從上面的計算結果來看,風格迥異的投資卻有幾乎相同的收益率,這是預示一種終極原理嗎?耐人尋味!
 

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